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　　摘要：快狗打车于2022年4月24日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是亚洲主要的线亿元，研发投入0.3亿元，研发占亏损比为3.98%，毛利率36.58%。

　　S&TLiveReport获悉，成立源于2013年快狗打车控股有限公司GOGOX HOLDINGS LIMITED （以下简称“快狗打车”）于2022年4月24日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾经在2021年8月27日递表，这是该公司第2次递交上市申请，联席保荐人为中金公司、瑞银集团、交银国际及农银国际。

　　公司是亚洲主要的线上同城物流平台。公司在亚洲五个国家及地区(即中国内地、香港、新加坡、韩国及印度)的340多个城市开展业务。公司在线上同城物流领域拥有并经营两个获高度认可及让人信服的品牌:中国内地的快狗打车和亚洲其他几个国家和地区的GOGOX。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年交易总额计，公司是中国内地第三大线上同城物流平台，市场占有率为3.2%，公司还是香港市场领导者，市场占有率为50.9%。根据同一资料来源，按2021年交易总额计，中国内地和香港合计约占亚洲线%。

　　公司已建立由数百万托运人及司机组成的充满活力的生态系统。公司利用数据及技术建立高效的供应链、降低托运人成本、增加司机收入。公司平台上所有通过交付货运及货物完成托运订单的司机大多数都不是公司的员工，且该类司机使用的大部分车辆并非归公司所有。

　　公司的服务包括平台服务、客户服务及慢慢的变多的增值服务，能够很好的满足托运人、司机和公司生态系统中的其他参与者持续不断的发展的需求。

　　公司通过在平台上匹配司机及托运人，促进按需同城物流。公司的收入来自于就司机使用公司的平台为托运人提供物流服务而向他们收取的服务费。

　　公司为企业客户提供计划及按需同城物流服务，致力于成为其信赖的物流合作伙伴。作为一家货物运输公司，公司通常与企业订立物流服务协议，并通过将其与公司平台上注册的司机匹配来完成托运订单。公司依据个案情况与公司的企业客户协商公司的服务费。我

　　公司为公司生态系统中的参与者提供慢慢的变多的增值服务。向司机提供有关加油站和车辆维修保养中心位置的讯息，并向该等服务提供商收取佣金。为有意购买或租用车辆的司机提供折扣价，并收取推荐佣金。提供折扣燃料卡赚取差额。在香港提供车辆维修保养服务并收取服务费。

　　收入分别约为人民币4.5亿元、5.5亿元、5.3亿元及6.6亿元，复合增长率为13.40%；

　　毛利分别约为人民币1亿元、1.7亿元、1.8亿元及2.4亿元，年复合增长率为32.31%；

　　研发分别约为人民币-0.8亿元、-0.6亿元、-0.3亿元及-0.3亿元，复合增长率为-23.08%；

　　净利润分别约为人民币-10.7亿元、-1.8亿元、-6.6亿元及-8.7亿元，复合增长率为-6.59%；

　　收入、毛利和毛利率都呈现增长态势，其中毛利的年复合增长率为32.31%；

　　应收0.65亿、账上现金3.1亿、流动负债4.6亿，经营活动现金流为负的3.58亿。

　　物流市场可分为城际物流市场及同城物流市场。城际物流市场是指城市间运输30公斤以上大吨位货品的运输市场，而同城物流市场是指同一城市内运输30公斤以上大吨位货品的运输市场。

　　亚洲同城物流市场经历迅速增加。按交易总额计，市场规模从2017年的3,095亿美元增至2021年的4,229亿美元，2017年至2021年的年复合增长率为8.1%，并预计将于2026年进一步增至6,580亿美元，2022年至2026年的年复合增长率为9.0%。

　　线上物流平台有望受到欢迎。根据弗若斯特沙利文的资料，亚洲的线年的15.9%。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，按交易总额计，中国内地同城物流市场规模从2017年的人民币8,931亿元增至2021年的人民币13,199亿元，2017年至2021年的年复合增长率为10.3%，且预计将继续增至2026年的人民币23,008亿元，2022年至2026年的年复合增长率为11.3%。以下图表列示于所示期间中国内地按交易总额计的同城物流市场及线上同城物流市场的实际及预测市场规模及线上渗透率。

　　线上同城物流的发展与GDP水平、人口密度、移动互联网渗透率和电子商务渗透率紧密关联。线.8%。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，由于经济发展及城镇化，亚洲地区的同城物流市场(不包括中国内地)由2017年的1,786亿美元增至2021年的2,159亿美元，年复合增长率为4.9%。预计2026年将达到2,972亿美元，2022年至2026年年复合增长率为6.4%。以下图表列示于所示期间亚洲(不包括中国内地)地区按交易总额计算的同城物流市场及线上同城物流市场的实际及预测市场规模及线上渗透率。

　　中国内地的线上同城物流市场高度集中。按2021年的交易总额计，五大市场参与者占总市场占有率约64.9%，其中公司位居第三，市场占有率为3.2%。下表载列按2021年交易总额计算的中国内地领先线上同城物流公司的排名。

　　亚洲各国及地区的经济条件不同，且各国及地区主要市场参与者亦不同。于香港，按2021年的交易总额计，公司占据超过一半的线上同城物流市场。

　　和公司较为类似的货拉拉暂未上市，本次选取的同行业对比公司为：满帮集团（YMM）

　　满帮集团有限公司于2017年12月27日在是开曼群岛注册成立。数字货运平台满帮集团以YMM为证券代码在纽约证券交易所挂牌上市，正式成为“数字货运第一股”。通过其手机和网站平台为托运人和卡车司机提供综合服务。它的平台连接托运人和卡车司机，以方便跨越距离范围、货物重量和类型的运输。该公司还为司机提供其他服务，如融资和保险，以及销售燃油卡和二手卡车

　　陈小华先生，40岁，执行董事、董事长及公司创始人。亦是Daojia Limited及58 Daojia的创始人、董事长兼首席执行官。获得湘潭大学材料成型学士学位。

　　何松先生，43岁，执行董事兼联席行政总裁。曾担任58 Daojia的副总裁，曾在58同城担任首席信息质量官、金融事业部的总经理。曾在雅虎软件研发(北京)有限公司工作。在相关行业拥有逾15年的经验。获得浙江大学计算机科学与技术学士学位和硕士学位。

　　林凯源先生，36岁，执行董事、联席行政总裁，负责公司的总体策略发展和公司海外业务的经营。曾联合创建了GOGOVAN。曾获得香港2018十大杰出青年和2018年海峡时报50位受瞩目亚洲人等荣誉。在美国获得加州大学柏克莱分校哈斯商学院工商管理学士学位(

　　胡刚先生，47岁，执行董事兼首席财务官。曾任一脉阳光影像医院集团首席财务官。任昱合国际公司首席财务官。任联邦快递办公大中华区首席财务官。在杜邦中国北京办事处财务团队任职。朗讯科技中国的高级会计师。拥有英国特许公认会计师公会准会员身份。获得上海财经大学经济学学士学位。

　　据捷利交易宝数据统计，快狗打车中介团队共计13家，其中保荐人共计4家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计4家，综合项目数据尚可。整体而言中介团队历史数据表现一般。

　　中金近期保荐的破发率为44.8%；瑞银近期保荐的破发率为54.17%；交银近期保荐的破发率为34.38%；农银近期保荐的破发率为23.53%。

　　目前通过企查查网站无法查到快狗打车控股有限公司的任何负面消息，通过查询其运营主体公司天津五八到家货物运输服务有限公司，发现具备如下风险提示：

　　26个历史风险中，因未按时履行法律义务被法院强制执行5项，深圳市交通运输局行政处罚1项，股权出质警示2项，其余为民事纠纷；

　　211个敏感舆情中，主要是关于抽成机制、裁员、亏损、难增值、IPO相关新闻报道；

　　194个提示信息中，主要都是作为原告起诉他人，人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。

　　整体来看，一家2013年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。

　　据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为98.07亿，其中最大市值为汇通达网络，最小市值为清晰医疗；发行PE均值为39.18倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为8883人；超购倍数上，均值为4.84倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在53.28%，整体来说，基石比例有增长趋势；暗盘及首日收益率上，今年1月以来好坏参半；2月份，新上市的汇通达表现尚可，清晰医疗则一般，乐普生物-B则微涨；3月份初金茂服务首日大跌28.75%，物管类公司依然不受市场看好；瑞尔集团上市首日表现略差，但在3月份即将结束之时，新上三家新股暗盘表现颇为亮眼，其中最大黑马为力高健康生活，紧随4月份知乎回归港，暗盘及首日表现极差。